特朗普就任前夕耶伦罕见连续两天发言，强化今年3次加息预期

特朗普就任的前两天，耶伦罕见连续两天频频发言，为市场疑虑的2017年三次加息注入强心剂。

美国东部时间1月19日晚上9时，耶伦在在斯坦福大学经济政策研究院就“经济前景和货币政策行为”发表讲话。此前一天，美联储主席耶伦在旧金山联邦俱乐部就“货币政策目标和我们如何追求这种目标”发表演讲。这是耶伦罕见的连续两天密集演讲，时间恰逢特朗普就职前夕，这种奇妙的巧合，是否为美联储刻意安排，令人遐想。

耶伦表示，任由美国经济持续“过热”运行是不明智的，且有风险，但是她也不认为当前美国经济存在过热风险。美联储并未落后于形势，逐渐加息是“审慎”的做法。货币政策应保持适度宽松。就业市场突然过热推动通胀急升的可能性不大，劳动市场不太可能快速过热。预计劳动力市场将进一步走强。财政政策可能影响经济前进和利率路径，但仍面临不确定性。

耶伦讲到，对于决定利率政策至关重要的联邦基金中性利率，存在高度的不确定，而生产力增长又是决定中性利率的最重要因素。这几年以来生产力一直持续不前，超低速增长，近期许多分析预计生产力将逐渐开始加速增长，然后这个提速程度究竟有多少也未可知。目前对于全球范围内的生产力增速放缓原因还没有明确定论。中性利率通过贸易、金融等渠道对全球经济增速也有影响。

目前还有一个影响因素是财政政策。在特朗普上台前一天，耶伦再次提及，目前的财政政策时间、规模和方案都未明确，财政政策也是影响未来几年货币政策的因素之一。

前一天耶伦表示，2017年将有3次加息，到2019年年底利率将达到3%的水平。这些预测与2016年12月公布的点阵图及耶伦近期的发言一致。然而令市场略感意外的是耶伦对今年3次加息的信心，此前市场普遍预计2017年只有2次加息，这引起了市场的关注。

“她肯定给市场一剂强心剂。看看3月加息的概率就知道了，从原本的18%上升到了25%。” BMO Capital Markets利率策略师Aaron Kohli分析，“市场从预测略少于2次加息变成了略多于2次加息”。耶伦讲话之后，联邦利率期货显示，6月的加息概率为48.2%，为目前加息概率最高的月份。

耶伦再次讲话，再次提振市场。10年期国债收益率又升至2.43，在1月18日耶伦讲话之后，10年期国债收益率一度冲高至2.48，为1月3日以来的最高值。

2月1日美联储将召开2017年以来的第一次会议，虽然市场并不认为本次会议将加息，但是美联储可能会放出一些“鹰派”言论。