美联储拟10月终止刺激政策，未来加息幅度或高于预期

       美国联邦储备委员会（下称美联储）当地时间9月17日公布最新一期会议纪要，显示美联储结束结束资产购买计划（量化宽松）后还将长时间维持利率接近零的政策不变，但暗示未来加息幅度将高于预期，此外，美联储还更新了量化宽松退出政策。

        会议纪要公布后，当日道指收盘创历史新高，美元指数也创2010年夏天以来的四年多新高；金价则大幅下跌了1%，至1230美元/盎司下方，再创8个月最低水平。此外，由于交易员提高利率上涨的预期，美国国债收益率升至盘中高位。

        本次会议最大的亮点是美联储暗示未来加息幅度将比6月的预期更大。具体是，2015年底的预期中值为1.375%，高于此前的1.125%；2016年底为2.875%，高于此前的2.50%；2017年为3.75%。

        此外，美联储将继续缩减QE。会议决定10月份将月度资产购买规模继续削减100亿美元，从此前的250亿美元降至150亿美元。

        美联储表示，如果未来的信息大体符合美联储对于就业市场继续改善和通胀水平朝长期目标靠近的预期，美联储将在10月底的货币政策例会结束资产购买计划。

        会议还修正了三年前制定的量化宽松退出政策，明确将提高联邦基金利率（即商业银行间隔夜拆借利率）作为货币政策正常化的第一步。之后才会考虑停止将所持到期证券本金进行再投资的政策，并逐步缩减资产负债表规模。

        原政策大致分为三步：首先是停止将所持到期证券本金进行再投资的政策，其次是提高联邦基金利率，最后是在3至5年时间内出售抵押贷款支持证券。但由于美联储资产负债表规模这几年进一步扩大，该政策不再适用。

        经过美联储官员的激烈辩论，原本寄予厚望的隔夜逆回购工具将在未来加息过程中扮演次要角色，仅作为指标联邦基金利率与超额存款准备金利率的补充。

        在未来启动加息的过程中，美联储将主要通过调整超额准备金率来推动联邦基金利率进入目标区间，同时借助隔夜逆回购协议和其他辅助工具加强对联邦基金利率的控制。作为基准利率，联邦基金利率会直接影响其他短期利率和长期利率，进而影响家庭消费和企业投资。

        美联储主席耶伦在当天的新闻发布会上并未对何时启动加息作出明确表态，她称加息具体时机仍然取决于美国经济形势的变化。多数市场人士预计美联储将于明年年中启动加息。根据美联储官员发布的最新利率预测，到明年底联邦基金利率将升至1.25％至1.5％。

        通胀水平未达标是美联储裹足不前的障碍之一。美国商务部周三公布的数据显示，美国8月消费者物价指数(CPI)意外下滑0.2%，为16个月来首次，主要原因是汽油成本下降，这表明当前美国通胀水平仍未达到美联储2%的目标位。

        此外，美联储当天公布季度经济预测，将今年美国经济增长预期从此前预计的2.1％至2.3％小幅下调至2.0％至2.2％。