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牛市点线面

中外券商忧A股调整,多头国泰君安坚称“彻底埋葬熊市”

澎湃新闻记者 初一

2014-09-16 08:01  来源:澎湃新闻

        随着A股持续上涨,市场分歧开始加大,越来越多中外券商开始担忧A股会在9月底出现调整。
        9月15日,在机构投资者中有着较大影响力的安信证券首席经济学家高善文称,考虑到经济失速和主动信贷创造的结束,对股票市场的看法转向谨慎。
        但喊出A股会涨到5000点的国泰君安首席宏观分析师任泽平却再发报告称,牛市的车轮已经滚滚开启,新一轮改革将把熊市彻底埋葬!
安信证券首席经济学家高善文。  东方IC 资料

高善文:对股市看法转向谨慎
        在9月15 日的晨会纪要里,高善文提到,8月工业显著失速令人惊讶。分行业看增速的下降比较普遍,一些下游耐用消费品领域也存在明显失速,这不能都归于房地产调整和天气等扰动性因素。
        “我们初步判断经济预期转差和存货调整可能影响了经济增长。预期转差的影响持续时间可能比较长,但存货调整的压制作用不会持续太长时间。”
        在高善文看来,信贷主动创造已退潮,并让位于需求大幅收缩形成的被动型流动性宽松。这通过贸易盈余的扩张和信用需求的下降来实现。
        他说:“8月份以来市场的上涨应该更多地受风险偏好上升的影响。考虑到经济失速和主动信贷创造的结束,我们对股票市场的看法转向谨慎。”
券商齐忧9月底指数调整
        担忧股市调整的并不止有安信证券,中国最大券商中信证券和外资机构瑞银证券都表达了对A股的谨慎态度。
        中信证券9月15日发布报告认为,中国A股市场风险正在积聚,建议后市收缩战线,逢高减仓兑现收益。
        报告称,市场前期表现强势,投资者情绪高涨,这不仅是因为前段时间上涨所带来的财富效应,而且也因为政府表达了强烈的做多意愿。然而,前两个季度被后置的经济和金融风险将逐步释放,市场风险在不断聚集。
        瑞银证券提出,7月至今近2200亿元新增资金加仓A股,占两市自由流通市值比例为2.4%。其中,以散户为主的融资净买入量增加了1470亿元。这些“热钱”主要涌向中小市值的股票,当前A股和港股都是资金流推动的一轮行情。
        瑞银证券表示,短期对指数看法偏正,沪港通是短期市场热情的一个借口,担心是指数在借口兑现(沪港通正式开行)之时或提前出现调整。
国泰君安首席宏观分析师任泽平。

国泰君安:10月会有托底政策出台
        不过,“死多头”国泰君安于9月15日发出名为《彻底将熊市埋葬》报告,并隔空对着“空方”叫阵称:“熊牛之界,争论在所难免,不换脑子就换人。”
        任泽平在这份报告中称呼,此轮牛市,无风险利率下降提供了催化剂,改革提升了风险偏好。也就是说,这是“转型牛”不是“周期牛”。
        其解释,“周期牛”的演进规律是政策底→市场底→经济底,“转型牛”的演进规律是改革底、无风险利率顶→市场底→经济底。
        任泽平提出,当前中国经济无风险利率下降具有趋势性,是由市场自发出清主导的,而不是由货币政策松紧调整主导的,这也就意味着当下不是反弹,而是牛市的节奏。
        任泽平还提出,未来深改组审议通过的财税、国企、司法、户籍、土地、教育等改革方案将逐步落地,实质推动。近期新华社、《人民日报》等主流媒体唱多股市,《证券法》修订、险资入市等一些列改革措施预计正在准备推进。
        对于市场担忧的经济数据等基本面信息,任泽平理解为短期利空出尽、中期重大利好。他表示,就业超额完成,会增强决策层推动改革的决心和信心。10月是65周年国庆和四中全会,将有托底式宽松和利好政策出台。
        “我们可能正处在熊牛之界,牛市的车轮已经滚滚开启,新一轮改革将把熊市彻底埋葬!”
        任泽平是A股牛市的鼓吹手。今年9月2日,任泽平发布研报称5000点不是梦。这份报告还激情四射引用歌词称:“党给我智慧给我胆,千难万险只等闲。”
        值得关注的是,任泽平多次在研报中提到自己来自政府官员的身份。其在9月2日报告中称,“我辞去公职来到金融街。” 9月15日,任泽平再称:“我在自己状态的巅峰时期下海。”
        可查的资料显示,任泽平曾担任国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任,其于今年5月份调离国务院发展研究中心。
        
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责任编辑:肖莉 澎湃新闻,未经授权不得转载。新闻报料:4009-20-4009
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