牛奶国际近57亿入股后，永辉超市哪天收购人人乐别吃惊

8月12日，永辉超市公告称，拟以7元/股，向牛奶有限公司非公开发行约81310万股。 CFP 资料

        外界公认的生鲜经营“高手”——福建永辉超市（601933），再次显示其在资本领域也是一名技艺不俗的“玩家”。

        8月12日，永辉超市公告称，拟以7元/股，向The Dairy Farm Company, Limited（牛奶有限公司）非公开发行约81310万股，募资56.92亿元，全部用于补充流动资金。

        这是上市不到4年的时间内，永辉超市的第三轮股权融资。此前，永辉超市于2010年12月首发11000万股，募资26.378亿元，并在2013年8月非公开发行9141.782万股，再获募资10.16亿元。

        知情人士最新向澎湃新闻（www.thepaper.cn）透露，牛奶国际入股后，永辉超市肯定会在收购兼并领域有所作为。这位人士称，永辉目前与许多项目都有接触，其中包括深圳人人乐超市（002336）。

        澎湃新闻听到这一消息多少有些意外：“你们不是今年刚亏本卖出了人人乐吗？网上到处都是永辉投资人人乐巨亏30%的新闻。”

        “这并不影响继续收购呐，哪天永辉宣布收购人人乐，千万不要吃惊。”这位人士如此回答。

        据说，永辉超市董事长张轩松、总裁张轩宁与人人乐董事长何金明的私交不错。8月18日，永辉、人人乐公司证券事务部门相关人士接听澎湃新闻电话问询时表示，针对收购事宜，不方便透露任何信息。

牛奶公司有史最大一起收购

        此番牛奶有限公司作为境外战略投资者入股永辉超市，还需经过商务部核准，一旦获批，永辉将重披外商投资企业的外衣。

        据悉，此项交易是泛亚零售巨头牛奶有限公司有史以来最大的一起收购。发行完成后，牛奶有限公司将持有永辉超市19.99%股权，也是持股数量最大的单一股东，永辉实际控制人张轩松、张轩宁兄弟的持股将分别从目前的24.68%与15.24%，下降至19.75%和12.19%。只是，二人合计持有31.94%的股权，实际控制人地位没有改变。

        资料显示，牛奶有限公司系Dairy Farm集团（牛奶国际）全资孙公司及在香港的主要经营实体，后者2013年销售额超过120亿美元，净利润5.129亿美元，拥有超过5800家超市、大卖场、便利店、药妆店、家居用品店及饭店，其以伦敦证券交易所作为第一上市地，同时在百慕大和新加坡上市，也是英资怡和集团的成员。

        “一段时期以来，牛奶国际一直在寻找机会参与庞大并且高速增长的中国市场，与永辉的这一战略合作关系为实现这一目标提供了一条有吸引力的途径。”牛奶国际CEO（首席执行长）格雷汉姆·艾伦（Graham Allan）在伦敦证券交易所发布的公告中如此表示。

        牛奶国际称，它将在采购、新鲜食品加工和门店发展等领域与永辉超市进行合作。

永辉频繁收购上市公司股权

        不过，对于永辉超市这样一个频频在二级市场收购上市公司股权的资本“玩家”，吸引到巨额投资后，业务合作显然不是全部。

        根据公告，永辉于2013年11月开始举牌称霸武汉超市领域的中百集团，截至2014年4月18日，永辉超市及其全资子公司重庆永辉超市累计买入中百集团1.02亿股，占总股本的15%，跃居第二大股东。永辉超市还表示，不排除未来12个月内继续增持中百集团股票的可能性。

        今年3月，永辉超市又向金枫酒业（600616）投资5000万元，参与其定向赠发，为上海国资改革留下想象空间。

        早在2012年5月，永辉以平均13.88元的成本，花费近3000万元买下人人乐216万股，当时是人人乐第三大流通股东，但后者股价一直下滑，今年一季度，永辉已将人人乐股份全部出手，成交的平均价格为10元，收到现金2034.79万元。这意味着永辉投资人人乐2年亏损近1000万元，幅度约30％。

        基于永辉此前在资本市场的表现，外界此次加大对永辉超市在并购方面的预期。海通证券分析，永辉超市作为全国性扩张超市企业，在扩张过程中会更注重如何在各区域尤其是新进区域实现规模效应从而尽快实现盈利，因此未来自建、收购及兼并或战略合作等都有可能成为其拓展的手段。

生鲜“高手”如何全国复制存质疑

        业界公认，永辉超市的核心竞争力是在生鲜领域。数据显示，其生鲜营业收入占全年总营业收入45%，远高于其他超市。

        澎湃新闻记者近日走访永辉超市上海鲁班路店发现，偌大的超市人流两极分化，最靠近入口且面积很大的生鲜部人头攒动，但家电日常用品区域则鲜有停留。

        顾客告诉澎湃新闻，这里蔬果价格比外面便宜将近一半。记者走访附近的农贸市场发现，虽然无法便宜一半，但永辉售价平均下来均能便宜20%左右。

        永辉店员介绍，其生鲜产品全部是当天运送过来的。由于永辉长期坚持“本地采购”、“农超对接”等战略，可以实现低价和高毛利。查阅资料不难发现，2012年，“农超对接”作为政府补助政策，亦为永辉超市带来1365.22万的补助资金。

        不过，对于永辉超市凭借生鲜优势在全国快速扩张的雄心，外界始终存在质疑。

        中联国际营销总监秦亚军数年前就曾撰文分析，永辉超市其实是这几年通货膨胀严重，菜价快速上涨的最大受益者，它的业绩和利润因此快速上升，但是这一优势的可复制性和成长性值得怀疑。

        秦亚军同时认为，永辉对外融资太多，一旦扩张不顺利，那么带来的就是巨大的风险。此外，外资占有股份达到20％，也会导致未来不可预测的股权之争。